美联储降息,对中国有哪些影响?

2019/08/05    来源:http://www.acivisa.cn    编辑:Administrator

  北京时间6月20日凌晨,美联储宣布维持联邦基金利率目标区间2.25%-2.5%不变;8位委员预计今年将降息,其中7位预计降息2次;政策声明强调经济前景不确定性的增加,删除对“对利率保持耐心”的措辞,并表示将采取适当措施来维持经济的扩张。

  这对中国有哪些影响呢?

  首先,从政策上来讲,中国央行政策仍将以我为主,稳健基调未变,央行将保持流动性合理充裕,央行在目前基础上大幅宽松的概率低。美联储政策转向鸽派,容易引发市场对央行政策宽松预期,但目前中美利差维持高位,中美2年、10年期国债利差分别达到109和120个基点,均高于历史均值,未来央行政策将在稳增长、防风险与稳杠杆之间取得平衡,根据国内就业、物价与流动性变化趋势进行预调微调。

  从利率来讲:从国内经济基本面与流动性趋势看,短期利率整体下行空间有限。目前国内流动性合理充裕,近期受年中、季末等因素干扰,市场对资金面预期存在波动,但央行及时采取一系列组合政策进行对冲,各期限市场利率整体处于历史低位运行;从趋势看,随着管理层一系列减税降费、补基建、结构性货币政策效果逐步显现,国内经济整体有望运行在合理区间;综合考虑稳内需政策,食品价格波动等因素影响,年内通胀中枢较2018年略抬升,但动能仍温和,国内主要问题在于货币政策传导不够通畅,央行难以在目前基础上大幅放松流动性,利率难有趋势下行行情。

  从汇率上来讲:美联储降息对人民币汇率影响有限,年内关注贸易争端影响,如果特朗普继续升级贸易争端,人民币兑美元汇率将继续看空,反之,如果中美贸易协议释放积极信号,人民币兑美元汇率中枢将略升。但整体人民币汇率有望兑一篮子货币保持平稳,在合理均衡水平附近波动。

  从股市来讲:6月美联储与欧、日央行政策公布利率决议后,全球股市、债市、黄金等资产价格呈现普涨格局,主要是市场预期新一轮宽松潮开启,但这并非常态。除了货币政策外,股市表现仍要回归经济与企业基本面。

  随着国内托底政策效果逐步显现,经济有望锚定合理区间,改革开放步伐加快,经济结构优化,人民币资产估值洼地,人民币汇率整体平稳运行,市场流动性合理充裕等,股市整体中枢有望缓步抬升。

  长期看,中国股市市值/GDP低于发达市场,经济可持续性增强,金融市场不断融入全球等,中国资本市场长期配置价值不断提升。